1月31日，国家统计局发布了2023年1月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%，分别比上月上升12.8个百分点与10.3个百分点，均高于临界点。

PMI作为经济运行的先行指标，2023年1月录得数据较去年12月大幅回升，并重回扩张区间，（2022年11月48.0%、12月47.0%、2023年1月50.1%），体现出我国经济在疫情达峰后正走出谷底，整体呈回升态势。往未来看，经济已站在内生性复苏的起点上，而一年之计在于春，当前应加大宏观财政货币政策调控力度，并与中央经济工作会议所明确的产业、科技、社会三大政策部署协调配合，形成推动经济实现强有力内生性复苏的合力。

首先，从制造业采购经理调查指标体系的13个分类指数来看，制造业产需均有所恢复，外需进一步走弱，价格相对平稳。具体来看：

1、产需两端均改善：生产端，1月PMI生产指数为49.8%，比上月上升5.2个百分点；需求端，1月PMI新订单指数为50.9%，比上月上升7.0个百分点，制造业生产景气水平与市场需求均实现改善，但因春节假日因素影响，生产端改善力度小于需求端；

2、外需进一步走弱：新出口订单指数是出口的领先指标，1月新出口订单指数虽较去年12月44.2%小幅回升1.9个百分点至46.1%（进口指数回升3个百分点至46.7%，内强外弱），但仍大幅低于临界点，预示外需将进一步走弱，外需持续走弱则更需着力扩大国内需求，把恢复和扩大居民消费摆在优先位置；

3、价格相对平稳：主要原材料购进价格、出厂价格指数与PPI（上游生产者价格指数）环比方向基本同步，1月主要原材料购进价格上升0.6个百分点、出厂价格指数回落0.3个百分点，价格指数相对平稳。

其次，从大、中、小型企业PMI来看，大型企业PMI为52.3%，比上月上升4.0个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.6%和47.2%，比上月上升2.2和2.5个百分点，均低于临界点。笔者认为，中、小型企业PMI长期处于收缩区间，其相比大型企业的资产负债表自我修复能力较弱，仍是当前经济内生性复苏的关键阻力。

从另一项经济先行指标12月社融数据来看，整体呈现出总量与结构双弱态势。12月新增社融1.31万亿元，比上年同期减少1.05万亿元，为近三年同期新低，其中代表市场自主融资意愿的相关科目，居民中长期贷款同比少增1693亿元；企业中长期贷款虽同比多增8717亿元，但主要是由政策端驱动银行加大中长期贷款投放，信用债融资成本提升使企业融资转回表内信贷所致，企业内生性融资发展需求并非主因。往未来看，疫情达峰后下一阶段社融结构能否优化，是判断经济实现内生性复苏强弱的关键。

1月28日，国务院常务会议指出，“落实中央经济工作会议精神，着力稳增长、稳就业、稳物价，保持经济运行在合理区间”“要针对需求不足的突出矛盾，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，坚定不移扩大对外开放、促进外贸外资保稳提质”。

去年底中央经济工作会议指出，“稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”。

后续宏观货币政策仍需坚定“以我为主”积极作为。首先，总量要够。抓住货币政策边际宽松的窗口期，通过降低政策利率做强私人部门民企与居民资产负债表，助力有效需求恢复，提振信心，从而推动经济实现强有力的内生性复苏；其次，投向要准。运用结构性货币政策工具实现“精准滴灌”，加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度。

往未来看，我国经济已站在新一轮内生性复苏期的起点上。去年底中央经济工作会议在明确今年五大主要经济工作前首先指出，“经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”。可见今年经济工作将以“改善预期、提振信心”为基础和关键。当下我们有理由以理性乐观的心态，走在经济周期曲线之前，抓住未来的确定性。（作者：张奥平系经济学家、增量研究院院长）

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