首席谈钢市：钢材库存拐点确立，需求日趋清淡，价格多以弱势调整为主；钢价调整叠加检修增加，对上游原料也将形成压制，但是，焦煤和废钢等因下游环节利润太好，价格要更加强势一些。

以下是会议纪要详情：

一、宏观方面

食品价格回升和国内需求稳定恢复，带动CPI与PPI回升均超预期。全年来看，CPI将呈现先低后高走势，PPI将继续向上修复，2月份后转正并迅速回升，5月份可能出现高点，此后涨幅有望逐渐回落。

欧美2020年12月份的制造业PMI数据表现强劲，但疫情再度恶化，对于制造业的影响将会逐步显现，不过在欧洲、美国、日本再次推出经济刺激计划下，强劲的需求有望继续提振制造业。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

◆ 本周观点：上行空间有限

上周进口矿市场价格再次上涨。本周来看，由于矿山冲量结束泊位检修增多，预计发运将会出现明显减量，而到港根据船期推算还有一定增量；此外港口作业仍会受到天气影响，卸货效率难以有较大提升。本周钢厂虽有5座高炉计划检修，铁水产量小幅下降，但临近春节，钢厂补库需求较高，仍将延续积极采购模式，因此港库或将继续降库。远期资源与现货供应的持续收窄或将成为价格上涨的动力，但当前矿价过高，预计短期内上涨空间有限。

（二）煤焦

◆ 本周观点：双焦继续偏强

焦煤：煤矿年底保安全产量下滑，且蒙煤口岸通车持续低位，进口量受限；需求端高利润刺激下，焦企生产积极性高，叠加煤矿春节放假预期，下游需冬储备货，有补库需求。供减需旺情况下，本周焦煤市场继续偏强运行。

焦炭：钢厂日耗高位震荡，受疫情影响，河北地区钢厂到货下降，补库需求强烈；焦化新投产能释放缓慢，焦炭供应依旧偏紧，本轮提涨或较快落地。后期需关注河北地区高炉检修情况。

（三）废钢

◆ 本周观点：盘整偏强为主

在成本推动、期货拉涨的带动下，建筑钢材价格止跌反弹，与此同时，原材料价格偏强运行，提振废钢市场信心。考虑到螺废差再度收缩，独立电弧炉钢厂利润有所压缩，加上目前行情多变，钢厂采购十分谨慎。另悉，尽管全国大幅降温，部分地区降雪严重，废钢供应以及运输受限，但是绝大部分贸易商表示当前市场价格过高，操作上以快进快出为主，钢厂到货量有所增加。值得一提的是冬储时间有限，部分钢厂冬储未完成，拉涨吸货意愿强烈。综合判断，预计本周废钢价格以盘整偏强为主。

（四）钢坯

◆ 本周观点：上下游成本互为制约 价格涨跌两难

从上周市场表现来看，供需结构上，下游复产后再次环保停产，供需结构难有明显变化；其次库存结构上，钢坯的成交仍主要集中在贸易环节套保，钢坯仓储周度累库继续超10万吨，而下游厂内钢坯库存更多表现为维持常备量，部分厂家存在外售坯料的情况；第三从市场交投的角度来看，钢坯交易的活跃度，贸易环节套保第一，下游直发采购其次，集港第三，对价格有支撑。第四从成本的角度来看，钢坯成本支撑钢坯价格，下游采购成本以及轧制成本制约钢坯价格。

综合以上，上下游成本的矛盾集中体现，而钢坯现货在套利下保持随盘而动，对于钢坯出厂价格而言，支撑在成本，压力在下游生产积极性，短期内保持窄幅调整。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

◆ 本周观点：偏弱震荡

（二）中厚板

◆ 本周观点：窄幅震荡

上周初国内中厚板价格小幅上涨，华北地区涨幅大于其它区域，短期来看主要关注以下几个因素：供应层面看，随着第二波集中检修结束，近期钢厂产量、厂库均有明显回升；由于中板价格进入窄幅盘整阶段，近期到货的后结算资源成本也较高，加上钢厂生产成本高企，在此双重支撑下，中板跌价空间较小；区域价差方面，虽华北区域价格有所反弹，但整体偏低，从河北一单一议价格看，发到其它区域仍有空间。

综合预计，短期中厚板价格或以窄幅震荡为主。

（三）冷热轧

◆ 本周观点：热冷轧震荡走弱

【热轧】

供应：本周钢厂产量因检修结束而有所上升，且维持在高位，预期在334-336万吨/周；

厂库：近期钢厂出库因疫情影响而呈现放缓趋势，厂库转移至社库的难度在增加。从原产地看，成交活跃度略有提升，本地投放量增加，预计厂库会在高位调整100-105万吨之间；

需求：下游从Mysteel调研结果和预期看，冷轧下游订单跟随价格调整，目前冷轧价格，接受度尚可，下游订单可维持到年后；而钢构与基建行业、焊管，消费大幅下降，采购短期已基本到位，年前带来的量有所下滑；工程机械行业，季节性消费维持，下游有钢厂补库的行为出现，短期体现出消费预期较好，短期略差的情形；目前国外对国内采购原卷的内外价差继续呈现国内低的情形，年前海外商家仍会逐步零星采购，不过就对1-2月份而言对国内有较大支撑。因此市场在预期消费尚可，产量打满的情况下，库存累积量不大，对价格有缓慢上升的驱动。

社库：本周市场价格呈现缓慢上升的走势，期现商家套保的情况增加，对市场不可交易库存会有所增加。预计库存有可能会小幅累库，但总体量不会过大。

市场情绪：商家近期随行就市跟着市价调整，但仍以出货为主。对本周价格判断，预期价格在4700-4800元/吨。

【冷轧】

本周全国冷轧价格呈涨跌互现走势，整体重心下移。供给端看，冷轧周产量环比上周小幅增加，厂库+社库环比微增。市场情绪面看，本周价格适当回落整体商户更多考虑出货为主，目前冷轧利润仍有较大空间，步入1月整体成交逐步下滑，随着库存小幅反增局部区域缺货现象有所缓解。钢厂方面来看，随着大厂出台2月期货价格，冷轧上调400元/吨，后期其余钢厂多会陆续出台相应政策，因此从成本的角度来看，随着当前低价资源逐步清除，后期的高价资源居多，商户均难以低价出售。

综合来看，预计本周全国冷轧窄幅震荡下调为主。

声明：

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