总结：本周黑色金属产业链各品种价格预计高位震荡，品种间价格表现为原料强、成品弱；究其原因来看：一、随着冬季来临，北方雨雪天气持续，拖累螺纹需求，同时随着外围区域资源的涌入，华东地区供应压力逐步加大，带动螺纹钢价格回归理性，另热轧也面临高供应的压力，短期价格跟随承压；二、从原料来看，双焦供应受限，焦煤补涨，焦炭价格坚挺，加之短期成品材利润有所修复，钢厂产量稳中有升，铁矿、废钢价格仍有支撑；

以下是会议纪要详情：

一、宏观方面

国内经济有望持续向好。其中，建筑业维持高位景气区间；汽车、挖掘机产销高增长；新船订单量明显回升；家电出口火爆。国常会部署提振大宗消费重点消费、中国加入全球最大自贸区、国外疫苗利好等消息均提振金融市场。不过，随着全国冷空气来袭，钢市临近需求淡季，钢价谨防追高风险。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

◆ 本周观点：窄幅震荡

本周来看，供应方面，澳巴发运上周有所恢复，到港处于四季度中部偏低位置，矿山由于局部地区环保停限产和极度低温地区的停产影响，产量有小幅下降。而需求方面，钢厂由于限产放松，铁水端需求还有增长空间，而当前钢厂冬储补库仍在继续，并且上周受制于部分地区降雪影响，本周预计补库需求仍将维持，加上港口结构性库存矛盾短期难以缓解，预计本周铁矿石价格仍有支撑。

（二）煤焦

◆ 本周观点： 双焦继续偏强

焦煤：年底煤矿安全检查持续，产量下滑；叠加进口受限，如蒙煤口岸防疫措施升级、通关量下滑。需求端高利润刺激下，焦企生产积极性高，加之冬储备货，有补库需求。供减需增情况下，本周焦煤市场继续偏强运行。

焦炭：钢厂日耗虽有下降，但降幅较小，需求仍在高位；焦化去产能政策陆续落地，叠加环保限产检查增多，产量下滑，后期仍有焦企需落实关停；焦炭供应依旧偏紧，焦价有再次上涨空间。

（三）废钢

◆ 本周观点：盘整偏强运行

上周成材价格继续上行，螺废差再度放大，电弧炉厂利润可观，对废钢有较强的需求。但是考虑到废钢与生铁价差较小，对长流程钢厂而言，废钢性价比偏低，势必抑制废钢价格的表现。综合判断，预计本周废钢市场价格以盘整偏强运行为主。

（四）钢坯

◆ 本周观点：动、阻力并存 钢坯价格或窄幅调整

从本周基本面情况来看：供需方面，下游轧钢企业18日复产，在无新的空气质量应急预警的前提下，供需矛盾将凸显，供应缺口再次扩大；库存方面：下游停产价格坚挺的情况下，直发显压力，且由于远期交单的存在，钢坯库存显累高，轧钢企业复产前夕集中库存行为不显，短期内以消化厂库，直接直发为主，仓储现货的交投更多以远期交单以及贸易环节流通为主，但随着下游厂内坯料进一步消化，库存将在需求指标上明显体现；第三市场交投方面，钢坯现货及调坯品种材交投趋于谨慎，远期交单行为多集中在小吨位而远期固定价报价显混乱，1-30天即期减30-40，60天减70-80，,90天减100-120，从远期报价上体现出市场价格冲高后更加谨慎的情绪；第四跨城市联动，目前主要集中在钢厂对终端，现货的联动显乏力；另外，期货市场波动性带来的情绪导向，对钢坯现货的支撑减弱；

综合以上基本面，钢坯价格在供应缺口凸显、降库预期相对明显的支撑下，价格存在支撑；但从目前成品材成交/利润的趋势以及情绪导向来看对钢坯价格阻力同时存在，预计本周钢坯价格窄幅调整。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

◆ 本周观点：理性回落

（二）中厚板

◆ 本周观点：短期仍偏强运行

上周市场价格小幅上涨，整体涨价积极性有所减弱，尤其是一线钢厂价格，高价位使得终端接受程度有限，需求带动效果减弱，具体来看本周主要关注以下几点：1、过高的价格使得部分钢厂锁价资源订单量减少，有一定的接单压力，部分远期价格下调，贸易环节存在恐高情绪；2、此轮价格上涨，对于中厚板品种来看，普板、低合金、造船板、容器板、碳结板等，价格也没有受到明显带动，成材的上涨幅度要小于原料，相对钢厂层面，利润没有出现明显的扩张，12月个别钢厂确定检修；3、需求层面后期并不乐观，涉及到中厚板的大型下游企业大多数完成备货，库存较为充沛，后续整个市场的成交不容乐观。

综合预计，短期市场价格或将受整体环境带动下，仍偏强运行，但随着时间的推移，价格将迎来小幅调整。

（三）冷热轧

◆ 本周观点： 热冷轧高位偏强运行 上涨动力减弱

热轧：

供应：本周钢厂没有检修，产量继续维持在333-335万吨/周，产量上升空间相对有限；

厂库：近期钢厂市场流通材订单依然较满，近期钢厂在增加协议量发送，锁价订单量略有减少，流向主要是南方市场。鉴于短期再钢厂产量较高，厂库难以下降，本周预计库存继续维持在103-105万吨水平；

需求：下游从Mysteel调研结果和预期看，冷轧使用量仍在高位，钢厂近期产量还在继续回升，汽车&家电出口订单较好，对冷轧有支撑，变相的对热轧起到托底的左右，这部分量上的缺口在短期内较难补充；钢构行业近期赶工的情况明细，特别是北方地区的赶工，但工地反馈，12月份资金可能会出现缩紧的情况，因此对于12月份的消费预期可能会略差；工程机械行业，依然保持基建类尚可，工业品方面略差的情形，预期12月份会出现边际转弱的情况；华北地区焊管产量维持，而带钢受限严重，这对于替代材而言，可以有效的维持短期的供需平衡，这一情况最少会持续到月底。

社库：本周市场因价格过高，成交维持几天好几天差的局面，近期南方到货略有增加，区域库存变化会略有差异。目前看北方本地投放量会减少，北向南压的流向有回升，因此北方存在降库动力而南方则呈现降库预期放缓的局面。

市场情绪：商家近期仍在获利售卖，主体以不留资源为主导，因此在市场库存不增的情况下，价格将会有继续上升空间，在4100-4200元/吨。

冷轧：

上周全国冷轧现货价格整体呈现宽幅上涨。基本面看，冷轧供应小幅增加，厂库微降，社库下降明显。

市场情绪看，周内在黑色系电子盘持续冲高带动下，冷轧价格持续冲高，冷轧产能利用率已经连续四周增加，且逼近近几年来的高点，但全国冷轧库存依然呈现出六连降的良好表现。

价格持续逼近今年高位，市场恐高情绪明显，钢厂直发订单偏好，市场资源整体偏紧。

综合来看，短期冷轧价格仍继续偏强运行为主。

声明：

文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，

观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；

市场有风险，操作需谨慎。

资讯编辑：陈诗玥 021-26093406

资讯监督：顾璘 021-26093393

资讯投诉：陈杰 021-26093100

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。